市场行情回顾 - 沪指短期或维持震荡格局，当前处于增量政策真空期，政治局会议删除"降准降息"表述，预示新增刺激政策概率降低 [5] - 配置聚焦两大方向：1）防御压舱石：银行、非银等低波板块 2）关注稀土（中美博弈、涨价）的布局机会及其他主题轮动的低位布局机会 [5] - 海外扰动因素包括中美关税豁免期虽大概率延期但仍存变数，A股赚钱效应或将有所下降 [5] 股票市场因子跟踪 - 市场风格方面，小盘风格占优，价值成长偏向均衡；大小盘风格波动及价值成长风格波动上升 [7] - 市场结构方面，行业指数超额收益离散度略有上升，成分股上涨比例大幅下行；前100个股成交额占比及前5行业成交额占比均维持在上期水平 [7] - 市场活跃度方面，市场波动率快速上升，市场换手率继续上行 [8] 商品市场因子跟踪 - 各板块趋势强度均略有下降；贵金属板块基差动量略有上行，其余板块基差动量维持震荡 [15] - 各板块波动率均上升；有色金属板块流动性快速下行 [15] 期权市场因子跟踪 - 上证50与中证1000隐波在前期持续走高后开始回落，看跌期权偏度出现反弹，显示市场参与者开始着手风险防范 [22] 可转债市场因子跟踪 - 百元转股溢价率继续走高，突破5月高点；低转股溢价率转债占比趋势有所增加，呈现结构性差异 [24] - 转债市场成交额水平较为稳定；信用利差出现小幅走阔 [24]