政策转向 - 美国总统特朗普将签署行政命令 允许私募股权、房地产、加密货币等另类资产加入401(k)退休储蓄计划 标志着美国养老金投资领域的重大政策转向 [1] - 行政命令将指示美国劳工部重新评估401(k)计划中另类资产投资的指引 并澄清政府在提供另类资产配置基金时的受托责任立场 [2] - 特朗普还将指示劳工部长与财政部、证券交易委员会等联邦监管机构合作 确定是否需要修改规则以协助这项工作 [3] 市场反应 - 受此消息影响 比特币价格应声跳涨 阿波罗集团等私募股权概念股盘前小幅走高 [2] - 此举被视为另类资产管理行业的重大胜利 该行业在特朗普第二任期伊始便积极游说扩大私募资产在退休计划中的渗透率 [2] - 改革与特朗普力挺加密货币行业的系列动作相呼应 美国国会近期通过多项加密货币相关法案 特朗普家族已成为加密货币领域重要投资者 [2] 行业现状与趋势 - 长期以来私募市场资产因费用高昂、信息披露不足且锁定期较长被排除在401(k)外 但部分养老金和大学捐赠基金早已纳入配置 [3] - 截至2025年第一季度 美国人在401(k)账户中合计持有约8.7万亿美元资产 资管公司与计划提供方已开始推出针对退休账户的另类资产产品 [3] - 贝莱德宣布将于2026年上半年推出目标日期型401(k)基金 其中5%–20%资产投向私募市场 [4] - 美国第二大退休计划服务商Empower将与阿波罗等资管公司合作 于今年晚些时候在部分账户中引入私募资产配置 [4] 政策背景 - 2020年特朗普政府时期美国劳工部曾表态 在满足特定条件下缴款型退休计划可酌情配置私募资产 [3] - 拜登政府未废除该项指导意见 反而在某种程度上予以确认 [3]