半导体行业表现 - 2025年7月SW半导体指数上涨3.08%，跑输电子行业3.51pct，跑输沪深300指数0.46pct [3][10] - 海外费城半导体指数上涨1.11%，台湾半导体指数上涨8.05% [3][10] - 分立器件(+8.21%)、半导体设备(+3.75%)、集成电路封测(+3.48%)涨幅居前 [3][10] - SW半导体指数PE(TTM)为87.13x，处于2019年以来67.15%分位 [5][14] 基金持仓情况 - 2Q25主动基金半导体重仓持股比例为10.1%，超配5.6pct [6][23] - 前二十大重仓股中新增纳芯微、思瑞浦，取代峰岷科技、朝捷科技 [6][21] - 中芯源微、兆易创新、豪威集团持股占流通股比例增幅居前 [6][21] 全球半导体市场 - 2025年6月全球半导体销售额599.1亿美元，YoY +19.6%，连续20个月同比正增长 [7][24] - 中国半导体销售额172.4亿美元，YoY +13.1% [7][24] - 存储价格持续上涨，DRAM和NAND Flash合约价均环比增长 [7][26] - TrendForce预计3Q25 DRAM价格环增10%-15%，NAND Flash环增5%-10% [7][26] 台股半导体表现 - 6月台股IC设计营收1040亿新台币(YoY +16%)，IC制造3020亿新台币(YoY +24%) [33][37] - 晶圆代工企业台积电、联电、力积电6月收入均同比增长 [36][37] - 模拟芯片设计企业联咏DDIC、硅创电子6月收入同比增长 [39][41] - 存储芯片企业南亚科、旺宏、威刚6月收入同比增长 [39][41] 行业投资策略 - 看好本土制造产业链和周期性复苏的模拟芯片 [1][5] - 半导体设备处于2019年以来较低估值水位，为26.16%分位 [5][14] - 集成电路封测和半导体设备PE较低，分别为54倍和57倍 [5][14]