出口表现分析 - 7月美元计价中国出口同比增速7 2%，高于前值5 9%，进口增速4 1%高于前值1 1%，环比出口增速-1 1%略低于季节性但高于2024年同期 [9] - 对东盟出口增速达16 6%，拉美7 7%，欧盟9 2%，其他地区19 3%，美国出口增速-21 7%呈现分化 [9] - 机电设备类产品表现强劲，消费电子因抢运透支增速回落，纺织品原料中间品修复，服装箱包等成品持续回落 [9] 短期驱动因素 - 7月出口超预期主因6月底启动的技术性抢运，赶在8月初关税落地前集中出货 [1][2] - 东盟和拉美出口韧性显著，与抢运逻辑相符，但按透支效应后续应逐步回落 [2] - 8月出口或现明显短暂回落，因7月下旬抢运退温叠加关税影响转口及基数抬升 [2] 中期结构性趋势 - 地缘风险推动全球产业备份和新兴国家产能转移，反而强化中国设备类资本品出口需求 [3] - 资本品出口韧性持续强于整体出口，与逆全球化趋势形成正相关关系 [3] - 产业关税对宏观影响加剧，需关注232关税豁免产品加征范围及东南亚转口监管落地情况 [2] 商品与区域结构 - 国别分化显著：东盟占比提升且增速维持高位，美国持续负增长 [9] - 商品结构呈现中间品修复（纺织品）、设备类走强，但消费电子和终端消费品疲软 [9]