核心观点 - 国泰集团通过"攻守并进"策略实现稳健增长，上半年营收543 09亿港元（+9 5%），净利润37亿港元（+1 1%）[3] - 公司构建长期护城河的关键在于：航线网络扩张（攻）与服务体验升级（守）的协同[3][6] - 战略布局体现长期主义，包括千亿港元级飞机订单和内地人才储备[9][18] 财务表现 - 2025H1客运营收372 12亿港元（+12 7%），其中国泰航空载客量1360万人次（日均75300人，+27 8%）[14] - 香港快运载客量380万人次（日均20900人，+33 5%），货运营收111 41亿港元（+2 2%）[14] - 北美/欧洲航线运力分别提升50%和30%，票价回归正常水平[5] 战略布局（攻） - 航线网络：新增19个客运航点覆盖全球超100个城市，包括23个内地航点（每周300+航班）和30个"一带一路"航点[6] - 区域经济：开通乌鲁木齐航线连接中亚市场[4] - 一带一路：新增罗马/布鲁塞尔/慕尼黑等"空中丝路"航线[4] - 洲际联通：强化达拉斯等长途航线[4] - 机队扩张：增购14架波音777-9（总订单35架），待接收新机超100架[9] - 低成本航空：香港快运新增12个航点（含义乌/贵阳），跻身全球低成本航空前五[11] 运营优化（守） - 地面服务：升级香港"逸连堂"贵宾室，即将开放北京/纽约专属贵宾室[6] - 货运策略：拓展东南亚/印度市场，布局生鲜/药物等特种运输[17] - 中转枢纽：50%业务来自中转客源，优化内地-国际航线平衡[6] 人才建设 - 内地招募：首批2名内地飞行员完成培训，2023年计划选拔60名学员[17] - 扩招计划：2025年新增1000名内地员工（总数达4000人），覆盖飞行员/IT/维修等岗位[18] - 大湾区布局：设立广深IT办公室，开通香港-深圳通勤巴士[18] 行业认可 - 国泰航空获Skytrax全球前三，包揽"最佳经济舱"和"最佳机上娱乐"[19] - 国泰货运获"亚洲年度最佳航空公司"[19] - 摩根士丹利给予"与大市同步"评级，目标价12 1港元[19]