加密财库公司模式现状 - 持有加密货币的财库公司模式显露疲态 股价相对加密资产的溢价正在收缩 [1] - 股价转为折价将导致公司再融资困难 并加剧传统股市与加密市场的联动风险 [1] - 全球超过160家上市公司采用该模式 为投资者提供间接加密货币敞口 [3] 市场表现与溢价变化 - MicroStrategy股价溢价从比特币价值的2倍降至1.75倍 其他效仿者溢价普遍下滑 [2] - 部分公司股价已跌破加密资产净值 如Hyperion DeFi市值仅3050万美元 低于其持有的6000万美元代币价值 [5] - 持有主流代币的公司回报率中位数达92.8% 而投资小众代币的公司回报率中位数为负24% [5] 融资规模与市场热度 - 美国上市公司今年宣布计划筹集超910亿美元用于购买加密货币 远超传统IPO市场380亿美元的融资总额 [2] - 加密财库股吸引大量资金 Pantera今年已向超10家相关公司投资数亿美元 [4] 市场分化与风险 - 夏季交易量减少和可选标的增多导致股价溢价回落 [4] - 持有主流代币的公司表现优于押注小众高风险代币的公司 [5] - 股价折价将形成负向循环 代币价值下跌进一步打压公司股价 [7] 市场联动性 - 财库公司模式加深传统股市与加密市场的联动性 可能给股市带来新波动源 [8] - 传统股票投资者可能面临加密市场特有的高波动风险 如单日下跌15%的情况 [8] - 部分风险投资机构回避此类投资 认为其本质是零和游戏并存在声誉风险 [8]