核心观点 - 跨国药企上半年在中国创新药领域掀起"抢购热潮"，交易金额达4643亿元人民币，已超2024年全年523亿美元的总交易额[6][13] - 中国创新药凭借"优质+低价"优势吸引跨国药企，研发成本仅为美国的20-30%，在研管线占全球1/3[22][25] - 中国药企通过BD交易实现"借船出海"，既获取资金又保留国内权益，最低成本实现全球化[28] 交易规模与特点 - 恒瑞医药将HRS-9821项目授权给GSK，首付款5亿美元，潜在总金额120亿美元[4] - 三生制药PD-1/VEGF双抗获辉瑞12.5亿美元首付款，创国产创新药出海纪录[8] - 上半年10亿美元以上交易达18笔，如信达生物ADC药物获罗氏8000万美元首付款+10亿美元里程碑[9] - 荣昌生物泰它西普海外授权总价1.25亿美元+41.05亿美元里程碑[11] 跨国药企收购逻辑 - 医药研发平均需10-15年、20-30亿美元投入，临床成功率不足10%，收购可降低风险[15] - 吉利德110亿美元收购Pharmasset案例：丙肝药Sovaldi上市次年销售额即达102.83亿美元[17][18][19] - 全球医药交易金额从2015年569亿美元增至2024年1874亿美元，外部研发管线占比最高达60%[19] 中国创新药优势 - 2024年国产1类新药上市40个，在研管线5380个占全球1/3，覆盖肿瘤/代谢/自免等领域[22][25] - 2024年FDA批准的IND分子超50%来自中国，患者招募成本低、研发效率高[25] - 跨国药企采购中国管线比例从2020年10%升至2024年31%[11]