全球资本配置逻辑转变 - 全球资管机构配置逻辑从"收益优先"转向"确定性优先" 黄金因不依赖现金流、不受主权信用影响、不绑定特定经济周期的独特属性重新获得重视 [1] - 黄金的收益稳定性与避险特点使其在不同策略资产组合中发挥"压舱石"作用 [1][14] 黄金市场表现与产品发展 - 今年以来黄金价格累计涨幅突破27% 带动"黄金+"理财产品热度上升 [2] - 华夏理财天工日开8号产品年内收益率达31.38% [2] - 境内银行理财市场与FOF产品中"黄金+"产品的黄金配置比例多在5%-10% 个别达到30% [2] - 境内保险资管机构对"黄金+"的配置比例超过银行理财和公募基金 部分产品黄金ETF投资比例上限达50% [3] 全球资管机构"黄金+"配置策略 - 日本日兴资产、桥水基金、阿塞拜疆国家石油基金的黄金配置比例分别达19.8%、14%、28.8% [6] - 全球大型资管机构主要基于四大因素加码"黄金+"：对冲股债市场波动风险、抵御汇率贬值风险、对冲地缘政治风险、对冲通胀风险 [7] - 过去一年日本日兴资产19.8%的黄金持仓贡献了4.84%的产品收益率 高于全球股票和不动产投资信托基金的收益贡献 [8] - 2009年以来黄金长期年化收益率约8% 近年全球央行增持黄金储备导致黄金年化收益中枢上升 [8] 境内"黄金+"发展现状 - 境内"黄金+"产品数量超过250个 但在整体理财产品及FOF市场中占比仍小 [11] - 境内理财子公司倾向将"黄金+"视为短期战术性投资工具 而非长期战略配置 [11] - 过去10年境内黄金年化收益率达13.6% 高于10年期国债的4.4% [13] - 世界黄金协会正与境内资管机构加强沟通 推动全面认识"黄金+"策略的多重价值 [13] "黄金+"的战略价值 - "黄金+"助力资管机构从博弈思维转向长期配置 通过黄金的收益稳定性提升投资组合整体韧性与抗风险能力 [14] - 在当前全球不确定性加剧环境下 黄金能有效对冲权益资产波动性 成为资产配置穿越周期的关键因子 [14]