核心财务表现 - 营收94 91亿元 同比增长24 9% 主要受益于动力及储能电池销量翻倍 [2] - 归母净利润-0 65亿元 同比减亏85 3% 剔除合并整合成本后实际经营亏损仅0 63亿元 同比减亏90 4% [3] - 产能利用率超90% 7月达100% 订单排至年底 预示经营性现金流显著优化 [4] - 毛利8 29亿元 同比激增177 8% 毛利率8 7% 较去年同期3 9%提升4 8个百分点 [5] - 毛利率提升驱动因素包括产能利用率饱和 储能业务占比提升 海外毛利率35%-40% 降本措施如BMS芯片国产化降本10% 材料替代降本15% [6] 业务结构演变 - 储能电池出货量18 87GWh 同比增速119 3% 收入占比53 6% 成为全球户储电芯第一 储能电芯前五 [7] - 动力电池出货量13 53GWh 同比增速78 5% 收入占比42 4% 国内重卡/换电装机第二 商用车市占率18% [7] - 储能业务收入50 83亿元首次超越动力电池 主因海外户储订单爆发 占储能收入70% 及大储项目落地如韩国晓星重工2 5GWh订单 [7] - 动力电池在商用车领域表现亮眼 换电重卡装机量同比激增809% 绑定启源芯动力 三一集团等头部客户 [8] 客户拓展与出海策略 - 与韩国晓星重工签署2 5GWh储能协议 向美国Energy Vault供应10GWh液冷系统 打入全球前10户储客户中的5-7家 [9] - 印尼基地一期8GWh 2025年投产 瞄准东南亚电动商用车及电网储能需求 欧洲子公司与Stellantis Volvo合作深化 [10] - 出海策略采用"双70%"原则 70%订单倾斜欧美澳高毛利市场 70%客户需提供项目落地证明 [11] - 储能海外占比将从70%提至90% 国内仅保留高价值订单 [12] 技术创新与产能规划 - 储能电芯392Ah问顶电芯能量密度415Wh/L 循环寿命12 000次 通过GB44240-2024安全认证 [13] - 商用车电池"岁星324Ah Pro版"循环寿命超10 000次 eVTOL专用电芯能量密度310Wh/kg 支持-30℃~60℃宽温域 [13] - 现有产线满负荷运转 2026年计划扩产20%+ 绑定订单确保投产即满产 基地柔性调度实现多型号电芯混线生产 交付周期缩短 [14] 战略重心与未来规划 - 2025年下半年目标全面扭亏 依托海外储能放量及商用车份额提升 [16] - 推进固态钠电研发 布局eVTOL 长时储能等增量场景 [17] - 借力青山集团印尼镍矿资源 强化上游供应链控制 [18] 结论与转型成效 - 通过储能爆发 海外高毛利订单 精细化运营实现业绩逆转 [19] - 业务结构优化 储能占比过半 对冲动力电池内卷压力 [19] - 全球化破局 本土化产能+客户聚焦策略打开溢价空间 [19] - 技术场景绑定 商用车 航空领域差异化产品构建护城河 [19] - 2025下半年印尼工厂投产 户储订单交付及商用车渗透率提升有望推动全面盈利 [19]