造纸行业供需与价格动态 - 造纸行业供需矛盾持续，双胶纸、白卡纸价格创历史新低，吨毛利亏损，低于历史十年20%分位线，箱瓦纸提价后处于历史11-12%分位水平，毛利低于10%分位线 [1] - 箱瓦纸龙头加速提价落地，7月底至8月初玖龙多个基地累计提涨牛卡箱板纸30-140元/吨、瓦楞纸60-140元/吨，带动华东、华北、华中再生箱板纸累计涨幅60-85元/吨，AA级高瓦累计涨幅105-130元/吨 [1] - 瓦楞纸价格涨幅逐步赶上成本涨幅，8月盈利开始回升，但箱板纸因高端产品涨幅有限，总体盈利仍在收窄 [1] 木浆市场变动与价格趋势 - 美国对巴西木浆豁免40%关税，避免对中国供给端潜在影响，Bracell计划9-11月转产溶解浆减少30万吨阔叶浆产量，Suzano宣布未来12个月商品浆产量降低3.5%，国际浆厂减产支撑浆价上涨预期 [2] - 国内外浆厂相继提价，APP调涨阔叶浆20美元/吨，Suzano对亚洲桉木浆提涨20美元/吨，亚太森博国产阔叶浆上调150元/吨，8月11日阔叶浆现货较7月初底部上涨125-150元/吨 [2] 行业展望与盈利预测 - 废纸系纸价提价持续性看好，龙头协同性强叠加废纸价格短期抬升，中小纸厂积极跟涨，预计旺季需求驱动下纸价持续上涨，盈利差将重新扩大 [3] - 木浆系双胶纸、白卡纸因淡季价格下跌盈利下行，中小厂商开工率降低，1-7月双胶纸产量同比减少11.9%，若浆价上涨传导至纸价，头部浆纸一体化企业将受益 [3]