中国药品授权交易占比创纪录 - 2025年上半年中国在全球药品授权交易中占比上升至创纪录的14%，显著高于2024年的8% [3][6] - 交易活跃度在2025年第一季度达到高峰，共达成20宗交易，可能受中美授权不确定性影响 [6] - 中国药企在预付款超10亿美元的交易中占比升至40%，为历史最高水平 [8] 全球药企交易动态 - 2025年上半年全球授权交易总量241宗，为六年来最低水平，大型药企仅签订52宗交易 [4] - 礼来以11宗交易领跑，涵盖中枢神经系统和心血管代谢领域，其中10宗处于临床前阶段 [4] - 罗氏与Zealand Pharma达成预付款金额最大的交易（16.5亿美元） [4] 中国药企交易特点 - 临床阶段药品交易占比42%，生物药占比87%，显著高于中国以外地区的51% [6][8] - 中国药企平均交易总额达18亿美元，高于其他地区的10亿美元，2024年上半年峰值曾达23亿美元 [8] - 默克与科伦药业2022年达成的抗体药物偶联物协议为最大交易，价值93亿美元 [8] 治疗领域分布 - 癌症领域交易占比30%，过去五年稳定维持在25%-30%水平 [11] - 传染病相关资产交易热度减退，2025年上半年占比不足5%，较2020-2024年显著下降 [11] 交易模式与趋势 - 授权交易模式以预付款、里程碑付款和收入分成为核心价值 [11] - 中国药企更倾向于早期阶段资产和复杂生物制剂，全球权益覆盖比例较高 [8]