监管动态 - 2025年8月初已有超过60家A股上市公司被立案调查，涉及实控人、高管等[2] - 典型案例包括*ST东通实控人黄永军涉嫌信披违规、ST高鸿董事长付景林虚增营收198亿元并欺诈募资12.5亿元、白云山系高管涉及医药反腐及虚增药价等[3] - 监管层处罚力度升级，如ST高鸿案中证监会开出1.6亿元罚单并对董事长实施10年市场禁入，同时处罚第三方协同造假方（如南京庆亚被罚700万元）[4] 违规行为特征 - 主要违规类型包括财务造假（如虚假贸易）、信披违规（虚假记载、重大遗漏）、贪污受贿及行贿[3] - 上市公司通过虚构交易粉饰业绩、隐匿关联交易转移资产、模糊表述拖延风险披露等手段损害投资者权益[4] - 医药行业腐败问题突出，广药集团及子公司已有5名高管因品牌授权管理腐败等问题被查[3] 违规动因分析 - 违规成本与收益失衡，财务造假或内幕交易短期利益巨大而历史处罚力度相对不足[5] - 中小投资者维权成本高、民事赔偿机制未充分发挥震慑作用，导致违规行为屡禁不止[5] 监管趋势 - 监管层对A股市场系统性"刮骨疗毒"，采取顶格处罚、追究刑责等措施强化"零容忍"政策[6] - 通过阻断造假生态链（如重罚第三方）及启动强制退市程序（如ST高鸿）提升监管威慑力[4]