贵州茅台2025年半年报核心数据 - 上半年营业总收入910.94亿元，同比增长9.16% [2] - 归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%，日均净利2.49亿元 [2] - 茅台酒收入755.90亿元，同比增长10.24% [2] - 经营活动现金流净额131.19亿元，同比下降64.18%（主因财务公司存款减少及准备金增加）[5][12] 财务表现与隐忧 - 季度增速放缓：二季度营收387.88亿元（+7.28%），净利润185.55亿元（+5.25%），低于券商预期的8%-14%增速 [7] - 系列酒疲软：二季度销售收入67.41亿元，环比下降2.81亿元，首次负增长 [8] - 费用与应收项增长：销售费用32.6亿元（+24.56%），应收票据28.16亿元（同比+748.79%），应收账款0.38亿元（+100.07%）[9][10] - 电商增速下滑：i茅台平台二季度增速4.98%，低于一季度的9.88% [11] 战略转型与增长方向 - 年轻化举措：推出酱香拿铁、酒心巧克力、冰淇淋等跨界产品，成立文化IP吸引年轻消费者 [17] - 场景多元化：从政务/商务驱动转向"商务+礼赠+悦己"模式，聚焦新商务人群及宴饮场景 [15][17] - 国际化突破：海外营收28.93亿元（+31.29%），通过"茅台之夜"等IP活动强化全球布局 [17][18] - 行业潜力：全球烈酒市场规模预计2025年达6031亿美元，中国白酒出口空间广阔 [17]