美股七巨头表现分化 - 截至2025年8月11日，纳斯达克指数创新高，但MAG7股价显著分化：英伟达(4.4万亿美元)、Meta和微软稳居第一梯队，谷歌和亚马逊股价持平，苹果(3.4万亿美元)和特斯拉(1万亿美元)合计市值仅与英伟达相当[2] - 特斯拉和苹果成为AI行情中的例外：特斯拉虽长期讲述AI故事但财报持续疲软，苹果则因缺乏AI战略支撑逐渐被市场视为价值股[4] 特斯拉面临多重挑战 - 2025年Q2营收224.96亿美元同比下滑12%，创2012年以来最大单季降幅，年度交付量自2023年181万辆高点持续下滑[8][9] - 特朗普政府《大而美法案》取消电动车税收抵免，直接冲击特斯拉碳积分收入（2019年以来超100亿美元）[11] - 人形机器人Optimus量产受阻：原计划年产5000台，实际仅交付数百台，6月因设计修改暂停零部件采购[11][12] - 动态估值仍达170倍，远高于行业水平，主要依赖"AI期权"叙事支撑[13] 苹果核心矛盾与应对策略 - 巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦在2023Q4至2024Q4期间减持67%苹果持仓[16] - 库克追加1000亿美元在美投资（累计达6000亿美元），通过本土化生产缓解关税压力，推动股价单周上涨13.33%[16][18] - AI战略滞后成为关键短板：Siri迭代缓慢，AI团队人才流失（7月被Meta挖走4名核心成员），AI版Siri推迟至2026年发布[19][21] - 2024财年资本支出94.47亿美元，较10年前下降，远低于Meta(660-720亿美元)等同行[19] 行业竞争格局变化 - AI成为估值核心驱动力：Meta因AI广告系统效率提升实现22%营收增长和43%营业利润率，资本开支指引上调后股价单日涨11.25%[19] - 科技巨头创始人密集回归一线：谷歌创始人重返AI研发，贝佐斯回归亚马逊领导AI业务，张一鸣活跃于字节跳动AI项目[22] - 苹果成为MAG7中唯一缺乏创始人主导的巨头，过去十年7040亿美元回购未能弥补AI战略缺失[23]