A股退市制度动态 - 在"应退尽退"监管导向下，A股出清速度加快，2024年已有23家上市公司退市，涵盖财务类、交易类、重大违法强制退市和主动退市等多种类型 [1] - *ST天茂成为年内第5家主动退市公司，其退市原因为业务结构调整面临重大不确定性，计划转至退市板块转让 [1] - *ST高鸿因涉嫌重大违法退市（财务造假与欺诈发行）被深交所启动强制退市程序，证监会对其处以1.6亿元罚款，其中公司罚款1.35亿元，9名董监高合计被罚75万至750万元 [3] 退市类型与市场影响 - 交易类退市占比显著，2024年23家退市公司中交易类占9家（面值退市5家、市值退市3家、同时触及两项1家），财务类退市9家 [2] - 交易类退市标准多元化，除股价低于面值外，总市值低于5亿元、股东人数低于2000人等指标逐步显效 [2] - 主动退市常态化被视为注册制改革成果，减少"壳炒作"并优化市场生态，通过现金选择权保护中小投资者利益 [2] 退市规则完善趋势 - 重大违法强制退市标准细化，财务造假退市客观性增强，2020-2024年A股退市企业数量逐年递增（16家→22家→43家→46家→55家） [3] - 监管强化对财务造假和公司治理乱象的威慑，强制退市标准从严从广，财务指标强制退市比例提升 [3] - 专家建议压缩退市流程时间节点，强化交易所一线监管，配套追责处罚机制并健全集体诉讼、民事赔偿等投资者保护制度 [4] 制度优化方向 - 多元化退市渠道畅通推动市场价格机制合理化，提升资本市场资源配置效率 [1] - 退市规则构建严格体系，涵盖交易类、财务类、规范类及重大违法指标，精准筛选不符合上市条件企业 [2] - 未来退市将更趋常态化、多元化，法律法规健全和技术进步将加速退市流程并扩大标准适用性 [3]