中国制造业崛起与资产重估 - 中国制造业崛起印证国际竞争力提升 从低端产业链向"微笑曲线"两端延伸 全球定价权增强 [1][5] - 制造业增加值占全球30%(美元计价) 按购买力平价超50% 产业链话语权显著 [7] - 出口外向型经济持续扩大规模 制造业发展高度契合中国比较优势 [3] 资本市场牛市驱动因素 - 国际影响力上升映射至资本市场 权益资产系统性上涨 港股/A股/中概股同步走强 [2] - 资产重估分两阶段：上游资源品(2022年) → 制造业(当前) 最终推动整体估值系统性提升 [2] - 企业ROE将系统性上升 盈利质量改善带动估值上升 GDP增速转向中高速但质量提升 [5][12] 新经济领域投资机会 - 创新药/AI迎"斯普特尼克时刻" 制造业积累创新场景+工程师红利延伸至基础研究 [4] - 互联网平台公司凭借数据积累和算力投入 成为AI应用核心动力 价值重估显著 [13] - 军品贸易/新能源汽车(无人驾驶)/新消费代表中国科技实力和转型方向 [14] 要素改革与"反内卷" - "反内卷"需统一大市场+要素市场化改革 涉及土地/劳动力/资本等成本合理定价 [6][7] - 龙头企业全球定价权提升是关键 要素回报率(水电等生产成本)需同步改善 [7] - 劳动力要素报酬提升(落实五险一金)可提振内需 结构主义思维关注年轻人消费趋势 [8] 牛市基本面支撑 - 汇率升值反映国力提升 投资中国享受资产上涨+汇率双重收益 [10] - 无风险利率低位+上市公司治理改善+分红比例上升 吸引耐心资本入市 [11] - 民营经济促进法落地 政策暖意传导至资本市场 传统经济企稳+新经济爆发 [10][12]