纯债基金功能定位 - 纯债基金在组合中主要承担底仓功能、配置功能和现金管理功能[4] - 底仓功能产品作为组合压舱石，通过长期配置获取稳定回报，建议权重50-80%[4][14] - 配置功能产品用于短期波段交易，在利率低位环境下必要性提升，操作方式包括长久期利率债基和重仓二永产品[4][16] - 现金管理功能产品占比5-10%，用于应对负债端赎回和市场系统性回撤等流动性需求[4][17] 纯债基金能力要求 - 底仓型产品需具备出色个券挖掘能力、稳定持有体验和优秀风险收益性价比[5] - 配置型产品需具备极致风格特征，关注申赎费率，7天/30天免赎回费产品优先[5][32] - 现金管理型产品重点关注持有体验、投资胜率、业绩动量和回撤控制指标[5] - 个券挖掘票息增厚策略产品过去三年规模加权月度胜率达88%，持有体验最佳[20] 量化选基指标体系 - 有效选基因子包括综合择券_TM模型、债券票息收益贡献等择券能力指标[6][43] - 基金净值评价指标如18个月累计回报、信息比率、上行捕获率等具有出色选基能力[6] - 持有体验指标应关注相对指标，如与Wind指数相比的月胜率/季胜率/周胜率[6] - 任意时点买入持有3个月/6个月平均收益率选基效果较好[6] 组合构建表现 - 个券挖掘纯债30组合2017-2025年费后年化回报4.38%，最大回撤-1.98%，优于中长债基指数[7][51] - 持有体验纯债30组合同期费后年化回报4.13%，最大回撤-1.87%，超额收益44bps[7][60] - 现金管理短债30组合2020-2025年费后年化回报2.88%，最大回撤-0.96%，超额收益22bps[7] - 个券挖掘组合在利率下行期超额显著，如2024年超额达157bps[51]