腾讯2025年Q2财报核心分析 财务表现 - 二季度总营收达1845亿元，同比增长15%，毛利润1050亿元（+22%），Non-IFRS经营利润692.5亿元（+18%）[6] - ADR股价上涨近7%，总市值重回7000亿美元[7] AI战略商业化进展 - 研发投入：单季研发投入202.5亿元（+17%），累计研发投入超3795亿元，资本开支191.1亿元（+119%）[9][10] - 技术突破：混元大模型迭代升级，推出0.5B-7B参数开源小模型，混元3D v2.5版本获全球3D生成模型评测第一[10] - 商业化路径：广告变现优先，内部成本补贴与精细化控制结合[12] AI驱动核心业务增长 - 广告业务：收入357.6亿元（+20%），连续11季度双位数增长，AI优化广告全流程提升ROI[14][15] - 企业服务：收入555.4亿元（+10%），AI相关需求加速增长，CodeBuddy IDE使开发效率提升10倍[16][30] - C端应用：腾讯元宝接入微信/QQ等场景，QQ浏览器高考Agent服务5000万用户[17] 游戏业务双轮驱动 - 国际市场：收入188亿元（+35%），《部落冲突：皇室战争》创7年收入新高，《沙丘：觉醒》两周销量破百万份[20][21] - 本土市场：收入404亿元（+17%），《三角洲行动》DAU突破2000万，《王者荣耀》全球收入三连冠[23][24] - AI赋能：《王者荣耀》推出AI战术指导与语音助手，《和平精英》接入Deepseek大模型[24][25] To B业务全球化布局 - 云服务：海外客户超1万家覆盖80国，完成东南亚最大规模云迁移（Gojek系统切换仅4.5小时）[31] - 基建投入：1.5亿美元建设中东数据中心，日本新增第三数据中心[32] - 技术壁垒：全球专利申请8.8万件，TDSQL数据库获中国专利金奖，CPaaS视频能力全球第一[33] 战略转型标志 - AI从"投入期"进入"效益加速兑现期"，全球化与AI成为双增长引擎[7][34] - 游戏平台化（如《王者荣耀》生态扩展）与产业智能化（垂直领域Agent矩阵）协同推进[24][30]