市场表现 - 2025年以来A股市场整体震荡上扬，沪深300较年初上涨4.77%，中证800上涨6.51%，恒生指数上涨24.16%，偏股基金指数上涨13.59% [3] - 7月以来A股日均成交额突破16000亿元人民币，比去年同期高出近万亿 [3] - 过去三个月主要宽基指数涨幅在8%左右，过去一年中证1000、创业板指和恒生科技涨幅达50%左右 [3] - 偏股基金指数过去一年上涨30.88%，主动偏股指数上涨31.39% [3] 估值水平 - 近十年维度，主要宽基指数市盈率分位点均在70%左右，创业板指和恒生科技指数分别为43%和21.3% [5][7] - 市净率方面，A股主要指数近十年分位点在40%上下，沪深300市净率分位点为38% [8][10] - 市盈率与市净率背离，因企业盈利承压但净资产仍在增长 [8] 市场情绪 - 8月A股成交额破2万亿，处于历史99.30%分位点，换手率为88.10%分位点 [16] - 两融余额持续破2万亿，分位点为98.90%，但考虑市值增长后分位点降至66.10% [19] 行业表现 - 通信行业近三个月涨幅27.91%，综合行业上涨23.77%，食品饮料行业下跌5.52% [22][24] - 16个行业市盈率超过历史50%分位数，公用事业、非银金融等行业估值低于历史20%分位数 [25] - 小盘成长风格相对占优，近三个月涨幅13.27%，大盘价值风格市盈率分位点为69.05% [26][27] 宏观指标 - 当前股债相对回报率历史分位数为91.90%，但今年以来边际走低 [11] - 巴菲特指数为81.98%，处于2015年以来79.90%分位数 [11] - 7月制造业、非制造业PMI双放缓，体现"强供给弱需求"特征 [29]