1H25业绩表现 - 公司总收入同比增长26.5%至1502.8亿元，毛利率同比下降0.3个百分点至16.4% [4] - 归母净利润同比下降13.9%至92.9亿元，但核心归母净利润同比大幅增长102%至66.6亿元 [4] - 业绩强劲主要受益于车型销量快速增长及内部整合提效 [4] 销量与费用表现 - 总销量同比增长47.4%达140.9万辆，新能源车销量同比增长126.5%至72.5万辆，新能源销量占比提升18个百分点至51.5% [5] - 分品牌看：银河销量同比增232%，极氪增3%，领克增22% [5] - SG&A费用率同比下降1.7个百分点至7.5%，其中销售费用率和行政费用率分别下降1.1和0.7个百分点 [5] 未来增长前景 - 下半年新车银河A7/银河M9/领克10EM-P等爬坡上量，公司全年销量目标上调11%至300万辆 [5] - 高端车型极氪9X/领克900有望改善产品矩阵并提振整车毛利率 [5] - 极氪私有化后内部资源优化将提升效率，费用端持续受益 [5] 战略推进 - 极氪收购预计2025年底完成，全部现金收购约需24亿美元，现金收购比例不超过30% [6] - 全球化战略：上半年出口销量同比下滑7.7%受东欧市场影响，下半年星舰7和星愿出口车型登陆多个海外市场 [6] - 智能化战略：智驾业务整合并入千里智驾合资公司，"千里浩瀚"智驾方案将增强各价格带车型竞争力，H9方案具备L3级能力 [6]