美联储资产组合调整 - 美联储调整国债资产组合结构可能在未来两年购买近2万亿美元短期国债，几乎覆盖同期财政部所有短期国债发行 [3] - 调整目的是使资产与负债更好匹配，降低利率风险和负权益，缩短负债久期 [3] - 若将抵押贷款证券到期和提前偿付部分全部再投资于短期国债，并将到期长期国债滚动至短期国债，规模可达1万亿美元 [3] - 美联储近50%资产转向短期国债可更好匹配短期负债（准备金和逆回购协议），并吸收财政部现金余额波动 [3] 财政部发债影响 - 美联储调整将确保市场对短期政府债务的强劲需求，缓解财政部大规模发债导致流动性枯竭的担忧 [4] - 2026财年短期国债供应量预计为8250亿美元，2027财年为1 067万亿美元 [3] 美联储政策动向 - 美联储可能在2025年12月前结束缩表，并立即开始调整再投资策略 [6] - 近期决策者言论暗示已在7月FOMC会议讨论资产组合问题，会议纪要将于8月20日公布 [4] - 达拉斯联储研究报告认为资产负债久期匹配策略可降低收益波动，资产多元化组合减少集中风险 [5] 短期国债购买方式 - 再投资抵押贷款证券到期和提前偿还部分，每月可达100亿至200亿美元 [9] - 增加准备金余额以抵消非准备金负债增长，每月需100亿至200亿美元 [9] - 将所有到期国债息票再投资于短期国债，每月可实现200亿至600亿美元购买量 [9] 通胀与经济数据 - 芝加哥联储行长古尔斯比希望再看到至少一份通胀报告以确认价格压力未上升 [8] - 对7月CPI中服务类通胀居高不下表示担忧，但认为不应过度反应单月数据 [8] - 美国经济仍具有许多强劲方面，需判断哪些价格上涨为暂时性 [9]