牛市中公募基金新趋势 - 当前牛市环境下公募行业出现反常操作：绩优基金密集限购、基金公司自购权益基金金额同比翻倍、明星基金经理光环减弱 [3] - 与2019-2021年牛市形成鲜明对比：当时行业追捧新基金发行和明星基金经理，导致"百亿爆款"与"冠军魔咒" [3] - 行业正经历从规模崇拜到业绩为王、从个人英雄主义到体系化作战的转型 [3] 绩优基金限购现象 - 上证指数重返3700点背景下，约190只年内收益率超50%的主动权益基金中31只实施限购或暂停申购 [5][6] - 限购核心诉求：平衡短期收益保护与长期策略可持续性，避免收益稀释和高位接盘 [6] - 限购可控制规模膨胀触及策略容量上限，防止基金经理被迫买入次优标的 [7] - 监管导向推动限购行为，2024年《关于推动中长期资金入市的指导意见》和2025年《推动公募基金高质量发展行动方案》均强调投资者利益优先 [7] 基金公司自购新特点 - 年内137家公募实施自购，较去年同期增加33家，自购总额超50亿元（接近去年全年的80%） [10] - 权益类基金自购净申购额超27亿元占比过半，56家自购股票型基金、73家自购混合型基金 [10] - 自购时机突破传统模式：南方基金8月10日斥资2.3亿元申购旗下3只权益类ETF并承诺持有一年 [12] - 自购行为将基金公司利益与投资者深度捆绑，增强投资者信任度 [11] 明星基金经理效应弱化 - 行业逐步摆脱对基金经理个人能力依赖，向团队化、制度化转型 [16] - 平台化投研体系成为新趋势：永赢基金组建四大专业投研团队实现跨资产协同 [17] - 监管要求建立以基金投资收益为核心的考核体系，约束短期投机、强化团队协作 [18] - 激励机制转向"团队共享+长期绑定"，通过股权激励、核心员工持股等方式留住人才 [19] 投资者决策逻辑转变 - 投资者从追捧明星经理转向关注公司整体实力，更重视投研团队稳定性和长期业绩可持续性 [23] - 限购和自购行为成为判断基金质量的参考信号 [23] - 平台化模式为投资者提供更多元产品选择，适应不同市场环境 [17][27] - 行业竞争将更聚焦投研能力、产品创新与投资者服务 [28]