杰克逊霍尔年会与美联储政策预期 - 全球投资者聚焦8月21日至23日美联储杰克逊霍尔年会 鲍威尔演讲将为美国货币政策路径提供关键线索并可能成为定义其职业生涯的关键事件[2][3][5] - 市场普遍预期美联储将在未来数周降息 联邦基金利率期货显示9月降息25个基点概率超过92% 预计年内至少还有一次降息[5][8] - 鸽派预期推动利率敏感板块上涨 龙头住宅建筑商PulteGroup、Lennar和D.R. Horton股价过去一周上涨4.2%至8.8% 远超标普500指数1%涨幅[8][9] 市场脆弱性与潜在风险 - 市场涨幅使板块异常脆弱 任何与降息预期相悖的信号都可能引发剧烈抛售[5][9] - 若鲍威尔表现鹰派立场可能引发市场波动 自满情绪加剧波动风险[10] - 美银警告鸽派信号可能触发"买预期卖事实"行情 引发获利回吐[10] 政治压力与政策困境 - 特朗普政府公开批评鲍威尔未能降息 称其为"顽固的笨蛋"并暗示可能解雇 白宫已在筛选愿迅速降息的替代人选[11][12] - 政治干预增加决策难度 当前联邦基金利率维持在4.25%-4.50%区间 主要担忧关税政策加剧通胀[12] - 历史教训显示政治干预或导致灾难性后果 如70年代尼克松政府压力下维持低利率最终引发两位数通胀[12] 经济数据矛盾与政策挑战 - 通胀压力依然顽固 7月核心CPI环比上涨0.3%为1月以来最大增幅 年率达3.1% PPI上月飙升0.9%为三年多最大月度增幅[14] - 劳动力市场出现降温迹象 7月仅新增7.3万个就业岗位 前两月数据下修超25万 工资增长从2022年6%年率放缓至约3.9%[14] - 经济数据矛盾导致FOMC内部分歧 7月会议两名理事投票支持降息[14] 政策框架调整与央行独立性 - 鲍威尔演讲将聚焦美联储五年一度的货币政策框架评估 而非提前透露9月利率决定[15] - 可能重新采用"偏离"而非"短缺"描述就业状况 赋予美联储应对过热或过冷劳动力市场的同等理由[16] - 此次演讲被视为捍卫美联储独立性的关键策略 旨在建立超越任期的指导原则应对供应冲击和平衡就业与物价稳定目标[15][17]