债券基金分类 - 主动管理型债券基金分为纯债基金和混合债基两类 纯债基金仅投资固定收益类工具 不参与新股申购或股票投资 混合债基分为一级债基和二级债基 [2] - 混合二级债基要求债券投资比例不低于80% 权益类资产及可转换债券合计占比5%-20% 其中境内股票资产不低于5% 港股通标的股票不超过股票资产的50% [2] 风险收益特征 - 混合二级债基预期收益和风险水平介于股票型基金与纯债基金之间 近20年二级债基指数涨幅378.07% 显著超越中证全债的141.61% [3] - 近十年数据显示二级债基指数有七年实现正收益 其中两年涨幅超10% 最大年度跌幅为2022年的-5.07% [5][6] 市场配置价值 - 2025年银行存款利率进入"1时代" 10年国债收益率降至1.7%附近 现金管理类产品和纯债基金收益率持续下行 [8] - 通过配置低比例风险资产可提升收益空间 二级债基在上涨行情中弹性更大 波动行情中跌幅有限 [5][9] 投资策略 - 采用"固收+"策略 债券资产以AA+以上信用债为主 结合宏观驱动调整久期和杠杆 权益投资侧重低估值行业龙头 [10] - 运用套期保值工具对冲风险 通过宏观分析动态调整股债比例 严格止损纪律 [10][11] 基金经理背景 - 程冰拥有21年证券投研经验 现任中泰证券资管固收公募投资部总经理 曾任职多家金融机构投资管理岗位 [12] - 商园波拥有13年证券投研经验 现任中泰证券资管固收公募投资部副总经理 专注固定收益投资领域 [12] - 两人共管的中泰双利债券A近2年收益率11.28% 超越基准7.24% 同类排名前16% 最大回撤仅0.66% [13] 市场观点 - 债市需关注货币政策、PPI数据和市场情绪变化 灵活调整杠杆与久期 权益市场看好低利率环境下的红利策略和新质生产力相关企业 [15] 产品要素 - 中泰双益债券型基金投资范围涵盖债券、股票、港股通标的及衍生品 A类份额申购费率0.3%-0.5% 管理费0.5%/年 [16][17] 管理人实力 - 中泰证券资管2025年资管规模达1057.51亿元 近五年主动股票投资收益率行业排名第1 债券投资排名第7 [17][18]