外卖行业竞争格局 - 中国外卖市场竞争激烈程度超预期，三大巨头面临分化命运 [8] - 京东二季度外卖投资损失达130亿元，超出摩根大通预期的100亿元30% [2][6] - 阿里巴巴三季度外卖损失预期被大幅上调至300亿元以上，远超此前预测的170亿元 [2] 京东 - 京东二季度新业务板块收入同比飙升198.8%，主要由外卖业务驱动，但运营亏损从去年同期的7亿元扩大至148亿元 [4] - 京东二季度每单外卖亏损约为10元 [7] - 摩根大通预计京东可能率先在2025年三季度取消价格补贴，因财务压力较大 [11][13] - 摩根大通预测京东2025年四季度调整后每股收益比市场一致预期高122% [14] 阿里巴巴 - 阿里巴巴准备打持久战，将继续投资外卖业务并探索闪购机会 [14] - 外卖闪购投资加码后，淘宝日活跃用户、用户参与度及商家线下成交额均出现增长 [14] - 摩根大通测算阿里巴巴三季度外卖损失可能超过300亿元，假设日均订单量为7000万单且每单亏损为京东的一半 [7] - 阿里巴巴预计每单外卖亏损为1.87元 [10] 美团 - 美团作为传统霸主面临最严峻挑战，市场份额和利润双重下滑风险突出 [1] - 过去美团获得了绝大多数行业利润，但市场份额结构变化对其构成重大挑战 [14] - 长期投资可能改变消费者行为并降低行业平均订单价值和GMV，进一步压缩行业利润池 [14] 财务数据预测 - 摩根大通预测京东2025年外卖闪购投资财务影响：二季度-135亿元，三季度-144亿元，四季度-94.5亿元 [9] - 阿里巴巴预测：二季度-56亿元，三季度-169亿元，四季度-161亿元 [9] - 美团预测：二季度-27亿元，三季度-57亿元，四季度-37亿元 [9] - 日均配送订单量预测：京东二季度15百万单，三季度20百万单；阿里巴巴二季度60百万单，三季度100百万单；美团二季度90百万单，三季度120百万单 [9]