市场表现 - 30年期国债期货主力合约8月18日下跌1.33% 创4月初以来新低 [2][3][4] - 10年期国债期货主力合约下跌0.29% 5年期下跌0.21% 2年期下跌0.04% [2][4] - 30年期国债活跃券收益率上行4.35个基点至2.0375% 重返2%关口 [4] - 10年期国债活跃券收益率上行3个基点至1.775% 5年期上行3.5个基点至1.6175% 2年期上行2.25个基点至1.42% [4] 影响因素 - 股市强势表现压制债市情绪 形成明显股债"跷跷板"效应 [2][4] - 机构赎回行为构成短期风险点 债基及券商自营系统性主动降久期 [2][9] - 债市对基本面利好消息反应钝化 对权益/商品上涨等利空更为敏感 [5] 机构观点 - 华创固收认为银行理财安全垫可支撑收益率曲线向上平移5.5-14.1个基点 [8] - 光大证券预计8月下旬DR007均值将是今年以来最低 收益率下行概率大于上行 [6] - 华源证券指出久期下降后或迎来新行情起点 债市定价终将回归基本面 [9] 政策动态 - 财政部开展国债做市支持操作 通过随买随卖平抑市场非理性波动 [8][9] - 做市机制为市场提供报价和补偿机制 有利于平滑现货波动防止极端行情 [9]