行业数据与市场表现 - 八月第一周乘用车交强险数据为37.5万辆,环比上周下降18.8%,环比上月周度上升3.6% [3][12] - 细分板块涨跌幅排序:SW摩托车及其他(+6.9%) > SW汽车零部件(+3.5%) > SW汽车(+3.1%) > SW乘用车(+2.1%) > SW商用载货车(+1.8%) > SW商用载客车(+0.2%) [3][12] - 本周覆盖标的涨幅前五:银轮股份、春风动力、均胜电子、经纬恒润-W、耐世特 [3][12] - A股汽车板块本周表现排名第9,港股汽车与汽车零部件板块排名第12 [17][21] 行业动态与合作 - 小鹏与大众合作升级,双方联合开发的电子电气架构将集成到大众在中国市场的纯电、燃油和插电混动车型平台,合作范围进一步扩大 [5][12] - 均胜电子与头部智能驾驶算法公司Momenta达成战略合作 [5][12] - 奥比中光与地平线、地瓜机器人达成战略合作,推动机器人智能化 [5][12] 公司业绩 - 吉利汽车2025Q2单季度营收777.0亿元,同环比分别增长28.4%/7.3%;归母净利润36.2亿元,同环比下降60.0%/36.2% [5][12] - 北汽蓝谷Q2单季度营收57.44亿元,同环比分别增长156.8%/52.2%;归母净利润-13.55亿元 [5][12] - 耐世特24H1收入22亿美元,同比增长6.8%;归母净利润0.63亿美元,同比增长305% [68] 投资建议与配置策略 - 2025H2建议加大汽车红利风格配置权重 [6][13] - 汽车行业进入新的十字路口阶段:电动化红利进入尾声,智能化处于"黎明前黑暗",机器人创新在产业0-1阶段 [9][13] - 配置主线: - 红利&好格局:客车(宇通客车)/重卡(中国重汽A-H/潍柴动力)/两轮(春风动力/隆鑫通用)/零部件(福耀玻璃+星宇股份+新泉股份+继峰股份) [9][13] - AI智能化:乘用车优选港股(小鹏汽车-W/理想汽车-W/小米集团-W)>A股(赛力斯/上汽集团/比亚迪);零部件优选(地平线机器人-W/中国汽研/德赛西威/伯特利/黑芝麻智能等) [9][13] - AI机器人:零部件优选(拓普集团+精锻科技+福达股份+旭升集团+爱柯迪等) [9][13] 行业景气度预期 - 2025年国内乘用车零售销量预期2380万辆,同比增长4.6%;新能源乘用车销量预期1343万辆,渗透率56.4% [51][52] - L3智能化预计2025年渗透率(分母为新能源汽车)达28%,L2+智能化渗透率预计达到35% [55] - 2025年重卡上险量预期75万辆,同比增长24.9%;出口量预期29.5万辆,同比增长1.6% [57][58] - 2025年大中客国内销量预期增长15%,出口销量预期增长20% [60][61] 机器人领域进展 - 2025年为人形机器人量产元年,25H2板块或仍将处于持续催化阶段 [65] - 本周机器人指数表现:本周+3.26%,近一月+11.98%,年初至今+48.15% [65] - 福达股份25H1行星减速器1个产品小批量交付,2个产品样件测试;25H2推进对长坂科技的二期增资及股权转让 [64] - 富临精工与智元机器人达成数千万元项目合作 [64]
【周观点】8月第1周乘用车环比-18.8%,继续看好汽车板块
东吴汽车黄细里团队·2025-08-18 22:48