7月海外市场主线 - 美国经济呈现"胀"大于"滞"特征，7月CPI存在上行压力，二季度GDP回升至3.0%，经济总量保持韧性但结构已现疲弱[3][9] - 美股二季报超预期提振市场情绪，标普500营收和盈利均超预期，外资对美股增持113.6亿美元[3][18] - 美元指数从96.6升至100.0，外资回流和降息预期后置支撑美元反弹[18] 7月国内市场焦点 - "反内卷"政策持续加码，政治局会议首次明确提出新兴产业"反内卷"，发改委发布价格法修正草案规范低价竞争[4][40] - 供给侧受政策提振明显，主要原材料购进价格指数上升3.1个百分点至51.5%，工业利润同比改善4.6个百分点[51] - 需求侧表现分化，外需因"抢出口"港口吞吐量同比回升9.7个百分点至7.7%，内需受商品消费回落拖累[61] 8月宏观关注重点 - 海外需关注美国劳动力市场，7月失业率升至4.2%，新进入劳动力人群扩大导致失业率易上难下[73][75] - 国内需关注中下游企业传导，中游产能利用率仅74%可能制约上游涨价传导效果[82][84] - 政策层面关注结构性工具，居民服务消费缺口达2093元/人，对应全国近3万亿元潜在投资需求[91][92]