Damodaran 建议， 投资者要对 " 故事 " 进行贴现 ，就像用 DCF 模型评估一家公司，把未来的盈利能力折算到今天的价值，再看看当前股价是不是合 理。换句话说，不要被 " 无限潜力 " 冲昏头脑，而是问自己： " 五年后它能赚多少钱？十年后呢？按这个盈利水平，我今天的投资能回本吗？ " 把上面这些数据和信息放在一起，我们看到的是一个耐人寻味的交汇点： 一方面，美国 " 例外主义 " 的基础 -- 财政纪律、政治稳定和美元信誉，正在被 持续透支；另一方面，资本市场却在 AI 等科技股的繁荣里自嗨，像是在狂欢节里假装忘记家里房梁的裂缝 。两者之间的张力，才是未来几年全球投资的核 心风险。 注：上图显示，美国联邦政府从 2002 年开始连续 23 年每年财政赤字， 2024 年的赤字为 GDP 的 6.2% 。数据来源： Fed Reserve Bank of St Louis 我们可以用 " 表面稳健、暗流涌动 " 来形容今天美国的经济图景：截至 8 月 2 日，初请失业金人数为 22.6 万【 6 】，连续申请人数升至 197.4 万，创 下 2021 年以来新高【 6 】；道指、标普、纳指在同一周 ...