A股突破十年高点 - 上证指数盘中最高触及3745.94点，突破2021年高点（3731.69点）并创近十年新高，A股总市值突破百万亿元 [5] - 中证2000指数年内涨幅超30%，微盘股指数涨幅近60%，体现流动性宽松下中小盘高弹性优势 [5] - 央行"适度宽松"货币政策（如2025年5月双降政策）降低资金成本，小微盘股对利率敏感度高于大盘股 [5] - 居民存款7月减少1.1万亿元（同比多减7800亿元），非银存款增加2.14万亿元（同比多增1.39万亿元），显示存款向资本市场迁移 [6] - 融资余额持续高于两万亿，7月新增开户数196万户（环比大幅回暖），反映存量加杠杆和新资金入场特征 [6] 上涨驱动因素 - 政策与产业共振：中证2000指数中"专精特新"企业占比超23%，AI+、半导体等领域政策红利释放；国企改革与化债政策激活小盘股重组预期 [8] - 业绩弹性支撑：中证500/中证1000一季度盈利增速转正且高于沪深300，新能源、医药等中小盘股困境反转能力突出 [8] - "新质生产力"相关行业（如AI算力、机器人）在中证2000指数占比超50%，国产替代逻辑贡献长期盈利 [8] 水牛行情后续展望 - 短期行情延续概率高，但需警惕策略拥挤度、资金止盈引发的急跌风险 [9] - 多数宽基指数仍未突破2021年峰值，全市场未出现过热信号 [9] - 可能路径一：上证50/沪深300补涨，需增量资金、经济回暖及政策配合 [9] - 可能路径二：延续科技主导的中小盘行情，但量化与散户跟风易加剧波动，且产业资本减持压力上升 [10] 估值与市场特征 - 中小盘指数市盈率处于历史85%分位，微盘股估值进入极高区间 [13] - 流动性外溢→赚钱效应扩散形成正向反馈，推动指数突破关键点位 [5]