8月12日，曼哈顿的一家宠物用品零售店。图片来源：Spencer Platt—Getty Images 尽管消费者价格指数（CPI）略有上升，但其涨幅始终低于预期；而最新生产者价格指数（PPI）却意外 上行。 部分受关税冲击严重的行业出现价格飙升，但7月份的数据显示，部分商品价格上涨压力有所缓解，而 某些服务领域承受的价格压力则有所增加。 摩根大通（JPMorgan）经济学家迈克尔·费罗利率领的团队在上周五的报告中指出："尽管物价呈现坚挺 态势，但迄今为止关税对消费价格的传导效应显然没有预期的那么糟糕。" 该行认为，通胀数据未显著抬升的潜在原因在于，企业正以牺牲利润率为代价自行消化关税成本。当前 企业利润率处于历史高位，足以在不损害资本或运营预算的前提下吸纳新增成本。 摩根大通补充道，其他解释因素包括：企业消化关税前的库存延缓了关税对价格的影响、夏季通胀季节 性弱于冬季的特征，以及关税成本更多通过服务而非商品的形式转嫁。 另一种可能是进口商实际支付的关税税率远低于公布的数字。巴克莱银行（Barclays）近期的报告显 示，5月加权平均关税税率仅有9%，低于该行预估的12%。 原因在于需求从高关税国家向外转移， ...