核心财务表现 - 2025Q2收入142.3亿元，同比增长165.5%，环比增长42.0% [2] - 单季度权益持有人应占净利1.63亿元，同比扭亏（2024Q2为-12.0亿元），环比改善（2025Q1为-1.3亿元） [2] - 毛利率达13.6%，同比提升10.8个百分点，环比下降1.3个百分点 [3] - 单车盈利0.12万元/辆 [4] 销量与产品动态 - Q2销量13.4万辆，同比增长151.7%，环比增长53.2% [3] - 平均销售单价（ASP）10.6万元，同比增长5.5%，环比下降7.3% [3] - 新车上市包括零跑B10（4月10日上市）、新款C10（5月15日上市）、新款C16（6月18日上市） [3] 费用控制与渠道扩张 - 销售费用率5.6%，同比下降3.3个百分点，环比下降0.5个百分点 [3] - 管理费用率2.8%，同比下降2.7个百分点，环比下降1.0个百分点 [3] - 研发费用率7.7%，同比下降5.4个百分点，环比下降0.3个百分点 [3] - 销售网络覆盖286个城市（同比新增88城），门店总数806家（环比新增50家） [3] 国际化进展 - Q2出口1.3万辆，环比增长70% [3] - 欧洲网点超550家（Q1末为450家），亚太网点近50家 [3] - 马来西亚工厂完成首台C10-OTS装配下线，计划2026年底前建立欧洲生产基地 [3] 战略合作与收入来源 - 战略合作及碳积分交易贡献额外收入 [3] - 与Stellantis集团协同出海，与一汽在新能源汽车领域开展战略合作 [5] 盈利预测与估值 - 上调2025年归母净利润预期至8.8亿元（原为6.1亿元） [5] - 2026-2027年归母净利润预期维持44.0亿元/76.7亿元 [5] - 对应PE估值95x/19x/11x（2025-2027年） [5]