核心观点 - A股市场近期上涨主要由机构投资者、私募、杠杆资金和游资等活跃资金驱动 而非散户资金大规模涌入 外资关注度提升但投资分歧仍存 [2][6][7][8] 散户入市情况 - 新开户呈现温和放量趋势 以80后和90后为主 线上渠道未出现明显开户放量 [3] - 个人投资者新开户绝对数值偏弱 7月上交所新增开户196万户 与4月持平但低于2月和3月 [4] - 中小投资者参与热度评分约120分（去年9月初为0分 2020年6月为100分） 远低于去年10月的200-300分 [3] - 保证金余额增速19.4% 处于2015年以来64%分位和2019年以来58%分位水平 [4] - 前七个月月均新增开户208万户 峰值307万户 远低于2015年月均334万户和单月720万户的峰值 [5] 机构资金动向 - 机构新增开户数持续攀升至历史高位 基本恢复至2021年高位水平 [6] - 私募备案规模和存续规模显著增加 量化产品上半年备案2448只 占全市场私募证券产品备案总量45% [7] - 私募股票多头平均仓位61.1% 较去年年末提升5.3个百分点 二季度私募资金净流入接近2000亿元 [7] - 杠杆资金7月以来日均流入55亿元 [6] - 游资活跃度创年内新高 8月上半月龙虎榜营业部日均成交金额308亿元 [7] 外资参与情况 - 全球对冲基金以6月底以来最快速度买入中国股票 多头与做空回补比例约9:1 [8] - 韩国投资者截至7月底累计交易中国股票55.14亿美元 超去年全年水平 [8] - 7月净流入中国股票型基金约4021亿韩元（约20.8亿元人民币） [8] - 5-6月外资净增持境内股票和基金188亿美元 [9] - 美国投资者关注度提升但未充分体现在投资组合持仓和资金流动上 [9]