定投微笑曲线 - 浮亏阶段坚持定投可降低持仓成本 实现盈利无需涨回原位置 [5] - 低估浮亏时积累便宜份额是核心策略 [5] 指数基金收益构成 - 指数基金净值=估值×盈利+分红 估值对牛熊市影响大但长期影响小 [9] - 盈利长期上涨是指数基金收益的根本来源 [9][11] - 分红来自上市公司盈利的一部分 [10] 盈利增长周期性 - 盈利增长非均匀 存在基本面低迷与景气周期交替 [11][12] - 基本面低迷导致估值降低和熊市（微笑曲线左侧） [14] - 基本面景气推动估值提升和牛市（微笑曲线右侧） [15] - 经济周期循环导致牛熊市往复出现 [15] 港股市场表现 - 2021-2022年港股受美联储加息、中概股退市传言和盈利下降影响 全球跌幅居前 [17] - 2024年起美联储降息、经济刺激政策和盈利增长推动港股"盈利上涨+估值提升"双击行情 [19] - 港股科技2021-2022年大跌60%以上 2024年盈利恢复增长后进入微笑曲线右侧 [24] - 港股医药盈利增速2023-2024年上半年放缓 2024年四季度起恢复增长 [26] - 港股消费2020-2021年处于景气周期 当前盈利增速放缓但已从底部走向右侧 [28][29][30] A股市场表现 - A股盈利复苏晚于港股 一季度盈利增长推动指数上涨但涨幅较小 [38] - 上市公司长期盈利是股市上涨核心动力 短期低迷带来投资机会 [42] 盈利增长驱动因素 - 通货膨胀推动商品服务提价 上市公司盈利增速平均值超越CPI [44][45][47][50] - 生产效率提高通过科技创新、城市化和全球化实现 [52] - 科技创新包括渐进性创新（如手机迭代）和破坏性创新（如互联网普及） 贡献超80%经济增长 [53] - 城市化使超百万人口城市生产效率提高约50% [54] - 全球化通过分工协作发挥各国产业相对优势 [55]