文章核心观点 - 中国经济面临通缩压力，GDP平减指数连续九个季度同比为负，PPI连续33个月同比为负，价格端走低挤压企业利润 [2] - 中央政府多次提出综合整治"内卷式"竞争，行业响应"反内卷"信号升温，但当前缺乏强行政化措施，政策处于起步阶段 [2][15] - 历史供给侧改革行情（如2010年拉闸限电、2016-2017年供给侧改革、2021年双碳目标）显示政策驱动下相关指数和策略收益显著 [3][7][9][12] 2010年拉闸限电行情 - 为完成"十一五"节能减排指标，各地拉闸限电，南华能化指数上涨27%，南华工业品指数上涨25%，沪深300指数上涨39% [3] - 主观多头策略私募产品平均收益21.26%，平均动态回撤3.39%，回撤修复天数约20日，产品相对沪深300平均贝塔0.28 [5] - FOF策略平均收益17.74%，复合策略平均收益16.44%，均表现优于基准 [6] 2016-2017年供给侧改革行情 - 中央提出"三去一降一补"，钢铁、煤炭行业关停并转，房地产库存化解，沪深300指数上涨36% [7] - 量化CTA策略平均收益24.35%，量化多头策略平均动态回撤仅9.85%，回撤控制优势显著 [8] - 主观多头策略中头部20%产品收益超39%，食品饮料、家用电器等行业长期受益 [8] 2021年双碳目标行情 - 双碳政策推动下，中证500指数上涨15.04%，南华商品指数上涨17.20% [9] - 主观多头策略平均收益19.55%，量化多头策略平均收益20.22%，量化CTA策略平均收益13.42% [12] - 电力设备、煤炭、有色金属、基础化工行业行情顺畅，量化策略因估值上移和成交量丰富易获正反馈 [12] 当前反内卷行情对比 - 政策覆盖面更广，但缺乏强行政化措施，需求不足是根本原因，需消费政策支持提振数据 [15] - 行业自我调节能力若充足，政府可能不采取限电限产等强制手段 [15]