小金属价格表现 - 8月21日小金属概念活跃 钨和稀土领涨 章源钨业涨停 中国稀土和北方稀土涨幅靠前 [5] - 截至8月21日金属钴平均报价26.3万元/吨 较年初上涨超50% 钨精矿价格报21.8万元/吨 较年初上涨52% 镨钕氧化物平均价报65万元/吨 较年初上涨超50% [5] 行业驱动因素 - 小金属在新能源和高端制造领域用途广泛且难以替代 被称为"工业维生素" [5] - 价格上涨核心驱动来自供应改变及新兴需求增长 供需失衡格局长期难改观 [5] - 需求持续扩张和政策导致的供给扰动是价格上行主因 供给弹性小使高价难以快速刺激供应增加 [6] 企业业绩表现 - 北方稀土预计上半年归母净利润同比增长上限超2000% [5] - 盛和资源预计上半年净利润同比增长上限超600% [5] 市场预期与估值 - 小金属板块估值水平未充分反映市场预期 估值分化显著 [5] - 钴和锑等品种价格中枢上移成为市场共识 新能源汽车双电机渗透率高企支撑钴价 [5] 细分品种展望 - 短期看好刚需补库和出口修复驱动的钨价弹性 中长期钨品供给矛盾难解 资源稀缺性将驱动钨价中枢抬升 [6] - 钨产业链利润分配呈"微笑曲线" 占据产业链两端的企业有望受益于钨价上行周期 [6]