美联储货币政策立场转变 - 美联储主席鲍威尔指出风险平衡正在发生变化 就业面临的下行风险上升 可能需要降息[1][2] - 当前政策利率维持在5.25%-5.5%限制性区间 但更接近中性利率100个基点 为调整政策立场创造条件[6][10] - 失业率稳定在4.2%历史低位 劳动力市场指标稳定性允许美联储谨慎考虑货币政策调整[2][7] 劳动力市场状况分析 - 就业增长显著放缓 近三个月平均每月仅增加35,000个工作岗位 远低于2024年每月168,000个的水平[7] - 劳动力供需双双大幅放缓 形成奇特平衡状态 移民政策导致劳动力增长急剧放缓[3][6][7] - 失业率上升近1个百分点 这种发展在历史上除衰退期间从未发生过[6] 通胀形势评估 - 总PCE价格同比上涨2.6% 核心PCE价格上涨2.9% 高于一年前水平[8] - 关税推高商品价格 过去12个月上涨1.1% 与2024年温和下降形成显著转变[8] - 住房服务通胀处于下降趋势 非住房服务通胀仍在历史上与2%目标一致的水平之上运行[8] 经济增长表现 - 上半年GDP增长显著放缓至1.2% 约为2024年2.5%增速的一半[8] - 增长放缓主要反映消费支出减弱 部分可能源于潜在产出增长放缓[8] - 经济在政策剧烈变动背景下展现韧性 但面临贸易和移民政策变化的重大不确定性[5][6] 货币政策框架修订 - 移除有效下限(ELB)作为经济环境决定性特征的语言 强调战略旨在广泛经济条件下促进目标[15] - 取消灵活平均通胀目标中的"补偿"策略 回归灵活通胀目标框架[16] - 从声明中移除就业"不足"表述 更精确说明就业可能超过充分就业评估而不一定对价格稳定造成风险[17] - 继续将2%长期通胀率视为与双重使命目标最一致 保留约每五年进行公开审查的承诺[18][19]