PCB板块行情核心驱动力 - AI算力需求爆发式增长是PCB行业最大驱动力 推动行业量价齐升[6][15][18] - AI服务器PCB层数达18层以上 高端产品甚至28-30层 远高于传统服务器的8-16层[18] - AI服务器PCB价值量是传统服务器的2-3倍 技术门槛更高推动单价大幅提升[18][19] PCB板块市场表现 - 中信PCB指数自4月低点以来最大涨幅超过140%[4] - 近20只个股涨幅超过1倍 头部公司业绩持续增长[6] - 市场为能分享AI红利 拥有技术壁垒和客户壁垒公司的确定性支付溢价[15][22] PCB板块估值水平 - 板块明年动态市盈率不到20倍 在整个科技板块中并不算贵[23] - 部分龙头企业估值仅十几倍 仍有提升空间[23] - 行业格局集中稳定 核心玩家有望充分受益AI需求[23] 中报行业信号 - 头部企业业绩普遍超预期 部分龙头企业增速在50%以上[26][27] - 龙头公司PCB业务毛利率普遍提升超过3个百分点[26] - 国内头部PCB厂商规划2025-2026年合计投资额超过300亿元[26] 行业中长期趋势 - PCB向更高层数 更先进材料方向演进 单板价值量持续提升[28] - 正交背板 CoWop工艺等技术迭代推动行业空间扩大和价值量提升[28] - 全球AI基础设施建设持续推进和国内企业技术突破是关键因素[28] 消费电子投资机会 - 端侧AI硬件创新值得关注 如全景相机 消费级3D打印等细分领域出现小爆款[30] - AI智能眼镜市场开始爆发 2025年上半年全球出货量同比增长高达110%[31] - SoC芯片 折叠屏产业链 半导体设备材料等细分领域具备较好投资价值[30] 投资策略 - 聚焦深度绑定全球科技巨头供应链的A股PCB龙头公司[34] - 挖掘产业链上游材料环节 如特种树脂 高端铜箔等被低估的投资机会[34] - 关注已进入全球供应链体系 技术壁垒较高 估值合理的龙头企业[35]