鲍威尔讲话的市场影响 - 鲍威尔讲话被市场解读为9月降息的明确信号 导致美股应声大涨 道指创历史新高 美债收益率大幅下跌 其中2年期收益率跌7.44基点 [1][3] - 华尔街策略师迅速调整预期 认为9月降息25个基点几乎"已成定局" 德意志银行首席美国经济学家称这是"一个相当强烈的信号" [3][6] - 鲍威尔警告关税带来的持续通胀风险 市场乐观情绪未完全掩盖决策层内部矛盾 [3] 美联储政策转向分析 - 瑞银宏观销售部门认为鲍威尔讲话代表政策偏向"一个拐点" 为政策立场转变提供框架和理由 [4][5] - TradeStation全球市场策略主管称鲍威尔"刚刚颠覆了使命" 将政策重心从价格稳定转向充分就业 [5] - 嘉信理财高级投资策略师表示演讲有助于确认9月降息 但不一定是全面降息周期的开始 [6] 美联储内部分歧 - 决策者分为三大阵营：鸽派希望多次降息 包括美联储理事沃勒和鲍曼 他们对就业市场疲软迹象担忧 [7][8] - 鹰派对降息持怀疑或反对态度 克利夫兰联储主席称不会支持降息 堪萨斯城联储主席甚至不排除加息可能 [8] - 中间派倾向于"行动一次 然后观望"策略 亚特兰大联储主席曾表达此观点 Santander首席美国经济学家判断9月会议可能传递"降息一次 然后看情况"的信息 [9] 未来政策路径不确定性 - 鲍威尔平衡处理双向风险 承认就业下行风险增加 同时警告关税可能引发更持久通胀动态 反映弥合内部分歧的挑战 [9] - 德意志银行认为考虑到委员会内部分歧 最简单路径可能是"缓慢的降息路径" 后续行动将更加依赖数据 [9] - RSM US LLP首席经济学家指出 如果招聘活动温和回升同时通胀继续上行 将指向"一次就停的情景" [9] 数据依赖性与市场展望 - 未来几周的就业报告和通胀数据至关重要 将成为美联储内部鸽派、鹰派和中间派博弈的关键筹码 [10] - 富通投资顾问公司投资组合经理提醒市场喜欢语气变化但需谨慎 下次FOMC会议前还有大量数据 [10] - 美联储官员将在下次会议发布新的经济预测 对未来利率路径的展望比单次降息决定本身更为重要 [10]