核心业绩表现 - 2025财年净销售额143.26亿美元同比下滑8% 净利润同比暴跌390% 从盈利3.9亿美元转为亏损11.33亿美元[3] - 股价从2022年初374.2美元跌至财报发布后的91.23美元 单日盘前跌幅近15%[3] - 公司预计2026财年净销售额增长2%-5% 调整后每股收益1.9-2.1美元 同比增幅26%-39%[9] 品类业绩分析 - 皮肤护理业务营收同比下滑12% 营业利润下降22% 核心品牌Estée Lauder和La Mer表现疲软[7] - 彩妆业务下跌6% 主要因M·A·C表现不佳 且滑石粉诉讼产生1.59亿美元和解支出[7] - 香水品类营收基本持平微增 Le Labo实现两位数增长 Kilian Paris贡献积极[7][10] - 头皮护理业务营收同比下降10%[7] 区域市场表现 - EMEA地区(欧洲/中东/非洲)营收下滑12% 美洲地区下滑4% 亚洲/太平洋地区下滑7%[8] - 中国内地市场下半年呈现回暖迹象 因La Mer新品推动销售增长[8] - 自2026财年起中国大陆将作为独立地区进行业绩列报[6] 行业竞争环境 - 2021-2024年中国高端美妆市场规模从2578亿元缩水至2364亿元 复合增长率下滑3%[8] - 消费者转向高性价比产品 新兴品牌通过创新营销抢占市场份额[8] - 相比欧莱雅的产品环境影响评分体系和资生堂无滑石粉承诺 公司在成分安全领域存在短板[7] 战略调整措施 - 启动"利润恢复与增长计划(PRGP)" 全球裁员约7000个岗位 截至2025年6月已净裁员超3200人[9] - 通过外部招聘新任研发负责人 目标2026财年创新产品销售额占比提升至25%以上[8] - 构建香水品牌矩阵(Jo Malone/Le Labo/Kilian等) Le Labo于2023年6月正式进入中国市场[11] 香水赛道机遇与挑战 - 中国香水市场渗透率仅5% 远低于欧美40%的水平 预计2021-2026年复合增长率达21.78%[10] - 但国际巨头表现分化：PUIG集团上半年香水业务增长8.6% LVMH下降1% 爱马仕下降3.8%[11] - 香奈儿2025年Q1占据天猫香水市场13%份额 高端市场竞争激烈[12]