资本市场表现分化 - 过去一个月蔚来和小鹏港股累计上涨约25% 而理想累计下跌约25% [2] - 蔚来美股因新车型定价策略收盘上涨9.27% 次日港股继续大幅上涨 [3] - 小鹏美股过去52周涨幅近200% 反映市场对其技术路线的认可 [4] 财务业绩对比 - 理想2023年实现全年净利润118亿元 成为首家年度盈利的新势力车企 [2] - 理想2025年第二季度净利润11亿元 同比下跌52% 毛利率从21.8%降至19.5% [3] - 小鹏2025年上半年收入340亿元 同比增长132% 净亏损11.42亿元同比收窄56% [4] - 蔚来2025年第一季度净亏损67.5亿元 同比多亏30.2% [5] 产品与市场策略 - 理想7月主力车型L8销量仅3000台 L9跌出主流榜单 上周总销量5600台位列新势力第六 [3] - 蔚来通过乐道L90热销实现周销量7183台 连续三周超越理想 [3] - 蔚来全系100kWh电池包整车降价2万元 直接挑战理想的增程续航优势 [4] - 理想纯电战略车型i8上市一周即降价1万元 此前MEGA车型也未达预期 [5] 竞争格局变化 - 零跑以"半价理想"概念1-7月交付27.2万台 同比增长近1.5倍 [4] - 问界M9在6月份单月销量超过理想L7/L8/L9三款车型总和 [4] - 蔚来采用多品牌战略覆盖市场分层 小鹏坚持全栈自研自动驾驶技术 [5] - 增程式技术被快速复制 理想家庭用户基本盘被分流 [4][5] 行业阶段特征 - 新能源汽车竞争进入拼核心技术、战略定力和运营效率的下半场 [6][7] - 市场告别初期"PPT造车"概念炒作阶段 行业呈现成熟化信号 [7]