券商资管大集合产品整改加速推进 - 券商资管大集合产品整改正在加速推进，现存总规模为3104亿元 [1] - 规模排名前十的产品合计规模为2249亿元，占总规模的72.45%，其整改情况对整个市场具有决定性影响 [5][6] - 前十名产品均将在2025年底前陆续到期，市场传言今年年底是整改的最后期限 [1][10] 前十大产品具体整改方案 - 现存规模最大的产品是平安证券现金宝（309.05亿元），已明确将于2025年11月30日终止清算 [6][7] - 规模第二大的产品是银河水星现金添利（306.71亿元），存续期限延长至2025年12月31日，到期后拟将管理人变更为银河基金并转为公募基金 [2][3][6] - 规模第三大的产品是广发资管现金增利（304.43亿元），到期日为2025年11月21日，目前后续安排尚不明确 [6][7] - 前十名产品中，已有6只明确将变更为公募基金，1只明确清盘，转为公募是主流处理方式 [7][8] 整改政策背景与行业现状 - 整改始于2018年底证监会发布的《操作指引》，原要求存量大集合在2020年底前完成公募化改造 [11] - 对于无公募牌照的券商，其产品合同变更后存续期原则上不得超过3年，实际操作中多次出现延期现象 [11] - 公募牌照是稀缺资源，仅13家券商或券商资管子公司持有，无牌照券商的主流方案是将产品管理人变更为其控股或参股的基金公司并注册为公募基金 [11]