历史市场周期回顾 - 2014-2015年杠杆牛行情中 A股中证全指从2000多点最高冲至8000多点 涨幅超300% [2] - 2015年中小盘及成长风格大幅上涨 价值风格相对低迷跑输市场 [2] - 2015年下半年A股整体腰斩下跌 估值从泡沫水平快速回落至4点几星 [2] 风格轮动表现 - 2016-2017年基本面复苏推动价值股慢牛行情 红利/价值/低波动及消费行业上涨并超越2015年高点 [4] - 2016年价值股与消费股结束低迷状态 发力上涨 [3] - 2015-2017年中小盘及成长股整体下跌 因2015年涨幅过大 [4] 当前市场类比分析 - 2024年与2013-2014年相似 基本面低迷且上市公司盈利整体下降 [6] - 2024年9月美联储降息及国内降息降准政策推动市场上涨 证券保险成为首波上涨主力 [7][8] - 2025年中小盘/科技/医药等成长风格接力上涨 价值风格及消费相对低迷 [8] 政策与基本面联动 - 刺激政策落地推动上市公司基本面复苏 2025年一二季度科技/医药行业盈利同比大幅增长 [9] - 历史经济复苏行情普遍达3点几星水平 如2009年/2016-2017年/2021年 [9] - 当前地产产业链处于熊市周期 与2016-2017年地产牛市带动的产业链上涨形成对比 [8] 市场差异特征 - 本轮行情杠杆管控严格 难现2015年杠杆牛疯狂走势 [8] - 2013-2017年风格轮动显著 但追涨杀跌导致投资者大幅亏损 [5]