中国经济基本面与股市表现 - 经济基本面弱化推高政策预期 并不一定对股市不利 近期股市表现良好即为证明[2][4] - 上证综合指数创10年新高 10年前指数在1年半内涨至2.6倍后暴跌 当前行情基础是否更强仍需观察[2] 市场资金结构与杠杆水平 - 融资买入额占A股总市值比例约11% 显著低于2015年的17%[6] - 表外融资在2015年规模与正规渠道相当 实际杠杆比率超30% 当前杠杆率远低于2015年水平[6] - 政府基金 保险 养老金基金持续加强买入 公募基金转为强乐观态度[6] 投资者行为与市场风险 - 个人投资者在等待11个月后达到盈亏平衡点 获利抛售可能性高于买入[4] - 海外投资者持观望态度 受去年10月及今年1-2月"先涨后跌"模式影响 需确认宏观经济明显改善[6] - 个人资金大量流入可能引发股市急速过热 导致大股东抛售股票[6] 全球资金流动与市场分化 - 中国与印度市场出现逐渐背离 印度被视为中国出口产品的替代供应国[5] - 全球投资者资金从中国转移至印度的可能性很大 叠加个人投资者获利抛售 可能形成行情负担[5] - 印度股市在全球贸易战背景下 除非出现更多贸易坏消息 否则可能继续上涨[5] 机构投资与市场稳定性 - 当前股价上涨主要受稳定机构投资者推动 与10年前个人资金集中推动模式不同[6] - 量化基金集中持有小盘股 监管限制加强可能构成市场风险因素[6]