文章核心观点 - 彪马主要股东皮诺家族考虑出售所持29%股份 潜在收购方包括安踏和李宁等中国体育用品公司[1] - 李宁公司明确表示坚持单品牌战略 未就收购传闻进行实质性谈判或评估[1] - 安踏集团采取多品牌战略 但收购彪马存在与现有品牌FILA的定位冲突[1][13] - 彪马面临运营困境 2025年二季度销售额同比下降2%至19.422亿欧元[3][6] - 中国运动品牌市场整体承压 耐克大中华区销售额同比下滑21% 李宁净利润同比下降11%[6] 彪马运营状况 - 2023年销售额同比增长6.6%至86.017亿欧元 但净利润同比下降13.7%至3.049亿欧元[5] - 2024年销售额同比增长4.4%至88.2亿欧元 净利润同比下降7.6%至2.82亿欧元[5] - 2025年二季度EMEA地区销售额下降3.1%至7.717亿欧元 美洲地区下降0.5%至7.799亿欧元[6] - 亚太地区销售额下降2.9%至3.905亿欧元 主因大中华区持续疲软[6] 李宁公司战略 - 坚持"单品牌、多品类、多渠道"核心发展战略 专注于李宁品牌成长[1] - 上半年营收同比增长3.3%至148.2亿元 归母净利润同比下降11.0%至17.4亿元[6] - 采取"该攻的攻、该控的控、该调的调"策略 严格控制库存风险维持库销比在4个月[7] - 线下客流同比减少带来业务压力 三季度市场挑战超出预期[7] 安踏集团收购策略 - 推行"单聚焦、多品牌、全球化"战略 2009年收购FILA大中华区经营权[10] - 2019年完成对亚玛芬体育收购 包含始祖鸟等品牌 2024年亚玛芬收入同比增长17.8%至51.83亿美元[11] - 2025年1月以500亿韩元(约2.64亿元人民币)购入Musinsa约1.7%股份 4月出资2.9亿美元100%控股狼爪品牌[11] - 通过零售和供应链系统优势提升品牌价值 始祖鸟大中华区坪效达1251美元显著高于北美地区[12] 市场环境分析 - 中国运动品牌市场竞争加剧 各品牌均面临价格战压力[6][13] - 安踏集团2024年毛利率同比下滑0.4个百分点至62.2% FILA品牌销售额存在波动[13] - 安踏曾传闻收购锐步品牌但遭否认 彪马与FILA存在定位重叠可能影响收购优先级[13]