法案通过与稳定币地位变化 - 美国众议院以308票对122票通过稳定币法案 并于7月18日正式签署实施[1][3] - 稳定币从灰色产业转变为合法金融工具 获得官方认可地位[3] 稳定币运作机制与流动性创造 - 稳定币采用1:1锚定美元或美债的发行机制 类似港元联系汇率制度[7][8][13] - 1美元可同时支撑稳定币流通和机构美债购买 形成双重购买力[25][26] - 通过货币乘数效应 1美元基础货币可衍生3-4倍流动性[27][28] - 稳定币发行机构实际承担"影子央行"职能 替代部分美联储货币发行功能[31] 政策动机与权力结构变化 - 法案使财政部绕过美联储直接通过稳定币机构发债 解决美债发行与货币供给错配问题[16][18][38] - 稳定币合法化被视为行政系统争夺货币管理权的重要步骤[40] - 未来可能将稳定币列为法定货币 直接替代美元部分职能[32][39] 市场规模与资产影响 - 美国稳定币规模预计从当前2000亿美元三年内增长至2万亿美元[42] - 衍生流动性可达4万亿美元 将全面冲击资产价格[42] - 流动性泛滥可能推高美元资产泡沫 尤其科技股（如英伟达市值可能达5万亿美元）[43][49] - 全球出口国将面临美元贬值带来的生产收益侵蚀[47] 投资策略方向 - 需平衡风险资产追涨与稳定收益资产配置[51][52] - 重点关注流动性敏感型资产及抗通胀资产类别[48][49]