核心观点 - 戴尔科技2026年第二季度业绩预期强劲 营收预计达292亿美元 调整后每股收益2.30美元 接近指引上限[1][2][9] - 人工智能服务器需求激增推动基础设施解决方案事业部(ISG)收入增长 服务器积压订单达144亿美元[3] - 传统服务器更新周期与商用PC销售改善形成增长动力[6][7][11] 财务预期与业绩 - 2026年第二季度营收预期292亿美元(共识预期291.92亿美元) 调整后每股收益2.30美元(共识2.29美元)[2] - 过去90天内分析师13次上调每股收益预期 仅3次下调[1] - 2026财年全年营收预期1130.88亿美元 调整后每股收益9.49美元[9] - 2028财年营收预期1172.76亿美元 调整后每股收益11.61美元[9] 业务板块表现 基础设施解决方案事业部(ISG) - 2026年第一季度ISG收入同比增长12% 服务器和网络部门收入增长16%[3] - 人工智能优化服务器出货量18亿美元 新增订单121亿美元 积压订单总额144亿美元[3] - 二级云服务提供商和企业客户为主要需求驱动力量[3] - 2026年第二季度人工智能服务器出货量预期约70亿美元[3] - PowerEdge服务器采用定制化设计缩短客户采购时间[4] - 传统服务器业务实现两位数增长[4] 客户端解决方案事业部(CSG) - 2026年第一季度商业销售额抵消消费者销售额19%下降 部门收入同比增长5%[7] - 推出搭载Nvidia GB10工作站的Dell Pro Max AI PC[7] - 支持Intel Core Ultra及AMD Ryzen处理器[7] 行业与市场环境 - Gartner预测2025年数据中心系统支出增长23.2%至4055亿美元[8][9] - 设备支出预计增长10.4%至8102亿美元[8][9] - AMD 2025年第二季度CPU销售强劲 预示服务器与设备需求增长[7] - Windows 11更新推动PC销售改善预期[11] 运营与财务状况 - 库存周转天数从33天增至36天 库存环比增长10%[10] - 现金及等价物77亿美元 总负债288亿美元[10] - 净负债/aEBITDA杠杆率1.87倍 自2025年第二季度持续改善[10][11] - 2025年3月新增42亿美元负债用于一般业务融资[10] - 公司利用GenAI技术优化运营成本[9] 增长驱动因素 - 人工智能服务器需求持续爆发[3][6][11] - 传统服务器更新周期(14代及以上旧服务器替换需求)[4][6] - 存储销售改善与经济环境好转[6][9] - 企业GenAI与代理AI应用推动设备更新[11]