核 心 观 点 今年以来，美联储连续按兵不动，但在全球央行会议上，美联储主席鲍威尔明确表态，降息决策更多地关 注就业变化。然而，7月美国非农数据出现大幅下修，引起市场对数据质量的质疑。那么，美国劳动力市 场实际现状究竟如何？ 美国就业究竟是好是坏？ 美国劳动力市场无疑正在降温。 7 月新增非农就业 3 个月移动平均值持续呈下降趋 势，若按当前回落速度粗略估计，今年 10 月新增就业或将濒临转负。 5 月和 6 月的数据遭到异常下调，或与 数据质量差和模型不稳有关， ADP 新增就业同样显示就业增长明显放缓。家庭调查的细节数据，也已经反应 了劳动力市场的广泛降温。 劳动力供给来看， 积极求职的人减少，就业率自 2023 年底以来便逐步下行，退出 劳动力市场的人中灰心的人数正在增多。此外，失业者的待业时间也在增加。 劳动力市场流动性变差， 近期 企业裁员率未出现明显走高，然而，雇员由于对经济前景并不乐观等原因，自主辞职率已经下降。 薪资来 看， 薪资增速在下滑，跳槽也难抬价，劳动者议价能力在减弱。 ADP 就业佐证降温。 不过，就业市场的降温同样在 ADP 私营部门就业人数中显现。 ADP 公司是一家人力资 本管 ...