新增非农就业概况 - 4月新增非农就业人数为11.5万人，环比下降，但高于市场预期的6.5万人，并已连续2个月实现正增长 [2] - 前值修正后，3月新增就业从17.8万人上修至18.5万人，2月新增就业从-13.3万人下修至-15.6万人，两月累计净下修1.6万人 [2] - 私人部门4月新增就业12.3万人，近三个月平均新增7.7万人，为2025年以来次高水平，显示劳动力需求在低位企稳 [2] 1. 数据公布后，市场对2026年底前美联储加息的预期有所降温 [2] 行业就业结构分析 - 教育保健业新增就业环比降至4.6万人，基本回到2025年下半年月度增量水平 [5] - 零售业（新增2.2万人）和运输仓储业（新增3万人）表现亮眼，连续两个月新增就业环比改善 [5] - 休闲酒店业（新增1.4万人）、建筑业（新增0.9万人）和商业服务业（新增0.7万人）环比下滑，但已连续两个月保持正增长 [5] - 批发业新增就业连续三个月稳定在0.6万人左右 [5] - 制造业新增就业重新转负，表现持续低迷 [5] - 金融业和信息业延续下行，本月分别减少1.1万人和1.3万人，信息业已连续16个月新增就业为负 [5] - 政府部门就业持续收缩，本月减少0.8万人，自2024年10月以来，联邦政府累计裁员达34.4万人，降幅达11.4% [5] 劳动力市场参与与失业情况 - 4月失业率持平于4.3% [7] - 就业人口减少22.6万人，失业人口增加13.4万人，实际失业率由4.26%升至4.34% [7] - 重返就业市场人口增加2.8万人，新进入就业市场人口增加9.1万人，主动离职人口减少5.4万人 [7] - 被裁员而失业的人口增加4万人 [7] - 劳动参与率进一步降至61.8%，续创2022年以来新低，带动就业率降至59.1% [7] - 55岁以上人口劳动参与率继续下降至37.1%，续创2021年10月以来新低，是主要拖累项 [7] 劳动力市场供需与职位空缺 - 3月美国JOLTS职位空缺降至686.6万人，较2月的692.2万人减少5.6万人 [10] - 职位空缺率由前值4.2%降至4.1%，整体延续低位震荡态势 [10] - 2026年以来，就业市场供需两端呈现低位弱企稳迹象，劳动力缺口（职位空缺数与失业人数差）继续在平衡线附近波动 [10] 名义薪资增长情况 - 4月非农就业平均时薪环比增长0.2%，低于市场预期的0.3% [15] - 平均时薪同比增速反弹至3.6%，但仍不及预期的3.8%，前值由3.5%下修至3.4% [15] - 薪资增速中枢存在进一步下行的风险 [15] - 油价上涨驱动名义通胀中枢上扬，二者叠加将对居民实际购买力形成压制 [15] - 预计二季度实际消费支出的环比放缓斜率可能明显加快 [15] 分行业薪资增速 - 4月公用事业薪资增速最高，同比增长6.23%，制造业同比增长4.41% [16] - 零售业和教育医疗业薪资增速最低，同比分别增长3.28%和2.55% [16] - 公用事业薪资增速反弹幅度最大，同比较上月增加0.95个百分点 [16] - 平均时薪增速放缓最大的行业是运输仓储业和零售业，同比分别减少0.3个百分点和0.29个百分点 [16] 实际薪酬与通胀影响 - 3月实际时薪同比增速大幅回落至0.3%，较上月下降1个百分点 [19] - 名义薪资增速中枢持续走低，同时油价上涨推动名义通胀大幅反弹 [19] - 3月美国个人消费支出（PCE）物价指数同比升至3.5%，前值2.8% [19] - 实际收入下滑预计将对二季度消费支出产生拖累 [19] 市场反应与宏观预期 - 市场对美联储在12月前加息的概率由此前的22.5%降至15.6% [21] - 资产价格方面，美股三大指数期货同步小幅走高，美元指数跌至日内低点，2年期美债收益率下降2个基点至3.894% [21] - 受薪资增速不及预期拖累，市场对年内美联储加息的预期有所减弱 [21] - 美伊冲突持续发酵，油价居高不下，下半年美国经济面临滞胀（需求走弱、通胀高企）的可能性正在上升 [21]

全球资产价格表现 - 全球主要股市涨跌互现，美股三大指数集体收涨，标普500、道琼斯和纳斯达克指数较上周分别上涨0.8%、0.7%和1.1% [2] - 欧洲股市多数走弱，日本、中国香港和新加坡股市略有下跌 [2] - 主要经济体国债收益率普遍上行，美国2年期、10年期美债收益率分别较上周上行10bp、8bp [2] - 商品价格方面，油价大幅上涨，WTI原油和布伦特原油分别上涨11.5%、12.3%，伦敦金价走低2% [2] - 汇率方面，美元指数回落0.3%，在日本当局干预下，日元兑美元升值1.2% [2] - 外资流向方面，4月23日当周，外资继续高位流入美股，流入欧洲四国债市的资金大幅反弹，流出A股的外资有所增加 [2] 主要央行货币政策 - 美联储议息会议连续第三次按兵不动，会议投票出现分歧，有三名委员投票反对声明中的宽松倾向，内部分歧为34年最大 [8] - 美联储主席换届方面，美国参议院银行委员会正式通过对沃什的提名，扫清了人事任命关键环节障碍 [8] - 欧央行维持关键利率不变，行长拉加德释放明确信号，将于六月政策会议评估加息可行性，市场普遍预判欧央行年内或加息3次 [8] - 日本央行维持政策利率不变，释放偏鹰立场，3名委员会成员呼吁加息，央行上调通胀预期 [9] - 日本近两年来再度干预外汇，卖出美元、买入日元规模逾900亿美元，引发美元承压、原油回吐部分涨幅、美债收益率走低 [9] 美国经济动态 - 美国一季度GDP环比折年率反弹至2%，前值由1.4%下修至0.5% [12] - 投资项为最大亮点，环比折年率升至8.7%，其中非住宅投资增10.4%，设备投资与知识产权投资分别大涨17.2%和7.7%，AI建设热潮是主因 [12] - 私人消费环比折年率较上季度降至1.6%，商品和服务均有拖累 [12] - 通胀压力抬升，3月核心PCE价格同比上升0.2个百分点至3.2% [12] - 美国3月新住宅开工同比增长10.8%，年化开工量升至150万套，创2024年12月以来新高 [12] - 行业先行指标走弱，3月建筑许可年化数量降至137万套，创近八个月低位 [12] - 30年期房贷利率回升至6.3%，建筑商信心跌至七个月低点 [12] - 美国2月标普CS全国房价指数同比录得0.7%，较1月小幅回落 [12] - 美伊谈判仍在对峙，双方政治互信严重缺失，短期或仍难破局 [13] 其他地区经济动态 - 欧元区4月核心调和CPI同比增速升至2.7%，为八个月最高水平，3月为2.4% [25] - 日本4月东京整体CPI同比增速上升0.1个百分点至1.5%，但核心通胀走弱，剔除生鲜食品的核心CPI同比增长1.5%，较前值1.7%明显回落 [25] - 受美伊战争致霍尔木兹海峡封锁影响，国际油价曾一度突破125美元/桶，创四年新高 [25] - OPEC+确认6月产量目标上调约18.8万桶/日，但具备实际增产能力的沙特、伊拉克和科威特出口通道均因封锁受阻，该增产决定对实际供应几无贡献 [25] 下周关注重点 - 下周重点关注数据包括：美国4月ISM非制造业PMI、美国3月JOLTs职位空缺数、美国4月ADP就业人数、美国至5月2日当周初请失业金人数、美国4月非农就业和失业率 [33] - 其他重要数据有：美国3月工厂订单月率、美国3月新屋销售总数、欧元区3月PPI [33]