核心观点 - 公司坚决反对内卷式竞争 但将全力捍卫市场地位 通过回归基本面确保配送快速可靠且价格实惠[1][25][27] - 公司预计短期内市场竞争持续 对财务业绩产生负面影响 但对核心本地商业业务的长期高质量增长充满信心[1][3][4][24] - 公司重新洗牌生鲜业务 大幅缩减美团优选 全力押注小象超市 计划覆盖所有一二线城市[1][15][42] - 海外业务Keeta进军卡塔尔 制定十年1000亿美元GMV目标 不急于求成但看好长期增长潜力[1][45][47] 财务表现 - 二季度经调整净利润同比大幅下滑近九成 远低于市场预期[3] - 二季度收入同比增长11.7% 达到918.1亿元人民币 核心本地商业收入同比增长7.7%至653亿元人民币[7][19][21] - 二季度总业务板块营业利润降至18亿元人民币 调整后净利润降至15亿元人民币[20] - 经营活动产生的现金同比显著减少至48亿元人民币[20] - 截至2025年6月30日 现金及现金等价物和短期国债投资总计达1710亿元人民币[20] 竞争策略 - 为应对激烈竞争 公司增加战略投资 提供高激励措施确保价格竞争力和行业领先配送服务[4][19][31] - 公司专注于回归基本面 即商品选择 配送服务和价格实惠[25][27][33] - 公司通过拼好饭和神枪手等创新供应模式服务价格敏感用户群体[9][22] - 公司拥有行业领先的运营效率 UE差距在竞争加剧情况下进一步扩大[31][49] 业务发展 - 外卖业务日订单量达到1.5亿单 创历史新高[7][26] - 即时零售GTV增长强劲 本季度约2000万新用户首次尝试30分钟配送服务[10][11] - 在618购物节期间 60多个品类的商品交易总额翻了一番[11] - 酒店和旅游业务在劳动节黄金周期间GTV创下新高[12] - 公司已与100万家零售商合作 提供近场或线下零售品类[34] 新业务布局 - 小象超市在20个城市运营近1000个前端物流中心 营业时间延长至凌晨两点[16][42] - 计划通过快乐猴探索线下硬折扣模式 目前仍处于早期实验阶段[41][43] - 海外业务Keeta在香港排名第一 在沙特阿拉伯成为前二参与者之一[45][46] - Keeta已进入卡塔尔市场 并计划进入巴西市场[45][47] 用户与会员体系 - 总月活跃用户超过6亿 应用月活跃用户超过5亿[7] - 年度交易用户增长超过20% 年度活跃商户数量创新高[12] - 会员体系推动用户参与度 本季度升级会员层级的会员净数量超过1000万[40] - 顶级会员平均支出是反层会员的三倍 展现出强大购买力[36][37] 供应链与商家支持 - 与800多家餐饮列车合作 推出5000多个品牌卫星源[9] - 中央厨房项目浣熊食堂持续扩张 计划三年内投资建设1000至200家云厨房[9] - 推出AI业务助手 帮助商家优化在线运营效率并降低成本[9][13] - 为快递员提供完善的福利计划 夏季补贴基金达16亿元人民币[10] 市场前景 - 公司相信外卖已成为消费者日常生活不可或缺的一部分 具有明确的长期增长潜力[29][30] - 即时零售市场仍处于早期阶段 但增长潜力巨大[33][34] - 公司对即时零售未来几年的增长率越来越有信心 相信能够抓住更多的增量需求[37][38] - 公司计划在10年内实现Keeta的1000亿美元GMV目标[47]